תחזית מדד ספטמבר 2013 אורי גרינפלד | 03.10.2013

למרות הזינוק במחירי הדלק, מדד ספטמבר צפוי להישאר ללא שינוי

מחירי מופעי התרבות ירדו בכ-7% בשל סיום החופש הגדול וסעיף המזון התייקר ב-0.4% בעיקר בהשפעת החגים

תחזית למדד חודש ספטמבר – ללא שינוי.

• מחיר הדלק זינק ב-3.2% על רקע החששות מתקיפה אמריקאית בסוריה שהעלו את מחירי האנרגיה בעולם ובמקביל הובילו להיחלשות השקל מול הדולר.
• השפעת החג (שחל מוקדם השנה) על המדד, תבוא לידי ביטוי בעיקר בסעיף המזון שיעלה   ב-0.4%, גבוה מהתוואי העונתי. לעומת זאת, העלייה בסעיף במדד אוקטובר תהיה השנה מעט חלשה יותר מבדרך כלל.
• מחירי מופעי התרבות יורדים בכ-7% בשל סיום החופש הגדול.
• מחירי הנסיעות לחו"ל וטיסות בארץ ירדו ב-2.5% מסיבות עונתיות.

תחזית למדד חודש אוקטובר – ללא שינוי.

• מחיר הדלק ירד ב-5.4% על רקע ירידת מחיר הנפט בעולם וירידה חדה של 2.6% בשער הדולר הקובע.
• סעיף הדיור נוטה לרדת בחודשים אוקטובר-ינואר. באוקטובר ירד הסעיף ב- 0.1%.
• מחירי ההלבשה וההנעלה יעלו ב-4.1%, עלייה חלשה מעט מהתוואי העונתי.
• כאמור, סעיף המזון צפוי לעלות ב-0.3%, שיעור נמוך מהתוואי העונתי וזאת מכיוון שהחג חל השנה בתחילת ספטמבר.

תחזית למדד חודש נובמבר – ירידה של 0.2%.

• ירידה צפויה של 0.4% בסעיף הדיור.
• עלייה צפויה של 2.9% במחירי ההלבשה וההנעלה.
• ירידה צפויה של 3.3% במחיר הטיסות לחו"ל.

תחזית אינפלציה וריבית

• תחזית האינפלציה שלנו ל-12 החודשים הקרובים עומדת על 1.9%.
• התחזית מבוססת על הנחת אי שינוי במחיר הנפט ובשע"ח דולר/שקל.
• מאז הפחתת הריבית של בנק ישראל בשבוע שעבר, נחלש השקל ב-1.6% מול הדולר וב-1.4% מול סל המטבעות. מכיוון ששער החליפין הוא הגורם המשמעותי ביותר כיום בקביעת מדיניות הריבית (בהינתן שהאינפלציה בשליטה והצמיחה נותרת ברמה של כ-3.5%), אנו מעריכים כי יותירו בבנק ישראל את הריבית על כנה גם בחודשים הבאים. עם זאת, כיוון שבתקופה הקרובה צפויים להתחלף לפחות מחצית מהחברים בוועדה המוניטרית וזהותם ודעותיהם של המחליפים (כמו גם של הנגיד הבא) עדיין לא ידועה, הרי שכל תחזית ריבית שלא נספק כיום, עשויה להשתנות, בהיוודע זהות החברים החדשים בוועדה.

 

• הנחות המודל:
שע"ח דולר/שקל ומחירי הסחורות יישארו ברמתם הממוצעת בשבועיים האחרונים, 3.535 שקל לדולר ו-109$ לחבית נפט (BERNT)

f