שאלות ותשובות

​לפני תחילת המסחר או אחריו ניתן לרכוש תעודות סל החל מסכום של ערך נקוב אחד (בדרך כלל שקל אחד). בזמן המסחר, ניתן לרכוש תעודות סל החל מסכום מינימלי, כפי שנקבע ע"י הבורסה לני"ע בישראל (סכום של כ- 2,500 ש"ח).

​איחוד של מספר ניירות ערך לסל אחד משולב. לדוגמא, מדד ת"א 25 מאגד את 25 המניות בעלות שווי השוק הגדול ביותר בישראל.

​עולם תעודות הסל התפתח מאוד בשנים האחרונות ומציע מגוון רחב של תעודות העוקבות אחר מדדים שונים: מדדי מניות, מדדי איגרות חוב, מטבעות, סחורות ועוד. בנוסף, ישנן גם תעודות מורכבות (משולבות) המשקיעות במספר מדדים, וכן תעודות סל ממונפות, המאפשרות למשקיע חשיפה גדולה יותר למדד.

​תעודות סל מפוקחות על ידי רשות ניירות ערך ועל ידי נאמן לתעודות הסל -  גוף אשר בודק מידי יום, בין היתר, את יחס הנכסים להתחייבויות של כל סדרת תעודות סל. לנאמן יש את הזכות להורות על פירעון מיידי של תעודות הסל, אם הנתונים שבידיו גורמים לו לחשוב שהחברה המנפיקה לא פועלת בהתאם למובטח בתשקיף, או שחרגה מיחס נכסים להתחייבויות באופן שעלול לסכן את המשקיעים.

​רכישת תעודות סל מתבצעת בעזרת יועץ השקעות מטעם בנק או בית השקעות. כיום ניתן לבצע פעולות קנייה או מכירה באופן עצמאי גם באמצעות הטלפון או באמצעות אתרי האינטרנט של הבנק בו מתנהל חשבון הלקוח. יש לציין שאופן רכישה או מכירה של תעודות סל דומה לאופן רכישה ומכירה של כל נייר ערך הנסחר בבורסה, כך שניתן להשקיע בתעודות סל באופן דומה בו מתבצעת השקעה במניות.

​מחירה של תעודת סל נגזר ממחיר נכס הבסיס אליו היא צמודה, ועל פי נוסחה הקבועה מראש בתשקיף התעודה. למחיר המדד אחריו עוקבת תעודת סל מתווספים פרמטרים נוספים מעבר למחיר המדד, כגון דמי ניהול או תקבולים (דיבידנדים/ריביות) צבורים אשר מפורסמים כמקדם ומוכפלים בשער המדד.
בתעודות סל בינלאומיות נכס הבסיס חשוף גם למטבע בו הוא נסחר, ועל כן כדי להגיע למחיר התעודה יש להכפיל גם בשער החליפין. יצוין כי ישנן גם תעודות סל בינלאומיות שהינן מנוטרלות מטבע, כך שהחשיפה הינה רק לנכס הבסיס ולא למטבע הזר.
בתעודות סל המחלקות ריבית, מחיר תעודת סל כולל ריבית צבורה אשר תתפרסם כמקדם ותוכפל בשער המדד.

​לכל תעודה יש דמי ניהול הנקבעים ע"י הגוף המנפיק אותה. בנוסף, יכולות להיות עמלות קנייה או מכירה ודמי משמרת  שנקבעות ע"י הבנק בו מתנהל החשבון של המשקיע.

​מנפיק תעודת סל, להבדיל ממכשירי השקעה אחרים, מבטיח לרוכש התעודה שהוא יקבל בתום תקופת השקעתו את תשואת המדד (בניכוי העלויות הנלוות, לדוגמה, דמי הניהול), ללא תלות בניהול ההשקעות של גוף זה או אחר.

​1. ראשית יש לבדוק מהו סוג וטיב ההשקעה, ומה דרגת הסיכון אותה מעוניין המשקיע לקבל. האם ברצונו לרכוש נכס עם דרגות סיכון נמוכות או גבוהות יותר.
2. מהו מדד הבסיס עליו נסחרת התעודה?
3. האם המדד מחשב חלוקת דיבידנד והאם הוא צובר את תקבולי הדיבידנד לתוך המדד?
4. מהי מדיניות חלוקת הדיבידנד? האם החברה המנפיקה מחלקת את הדיבידנד הנצבר אצלה?
5. האם התעודה מחלקת תקבולים נוספים מעבר לדיבידנד?
6. מהם דמי הניהול בתעודה?
7. במקרה של תעודה בינלאומית, האם התעודה חשופה לתנודות בשער החליפין של נכסי הבסיס במדד ומי נושא בחשיפה זו - החברה המנפיקה או הלקוח?
8. מהו מנגנון ההמרה במקרה שמשקיע ירצה לממש את השקעתו בתעודה? כלומר האם בהמרת התעודה מתקבל נכס הבסיס (כלומר ניירות הערך המרכיבות את המדד) או כסף מזומן?

​מחיר התעודה המייצג את המדד האחרון הידוע, המשקלל בכל רגע נתון את מחיר המדד ודמי הניהול שהתעודה גובה, בתוספת דיבידנד או ריבית צבורים (בתעודות על מדדי חו"ל משקללים גם את שערי מט"ח).

​תעודת סל העוקבת אחר מדד מניות. למשל, אחר מדד ת"א 25 אשר כולל את 25 המניות בעלות שווי השוק הגדול ביותר בבורסה. מי שרוכש תעודת סל ת"א 25, עוקב למעשה אחר השינוי במדד זה.

​תעודת סל מורכבת (הנקראת גם תעודת סל משולבת) הינה תעודה המאגדת מספר מדדים שונים. משקל כל מדד נקבע מראש בתשקיף ההנפקה, ולא ניתן לסטות או לשנות את הרכב המשקלות שנקבעו, למעט אם נקבע כך בתשקיף.

​תעודה בחסר הינה תעודה העוקבת באופן הופכי אחר המדד, כלומר, במקרה שהמדד יירד בנקודה, התעודה תעלה בנקודה, ולהיפך. לכן, במצבים בהם משקיעים חושבים שמדד מסוים עתיד לרדת, אזי סביר להניח שהם ירכשו תעודה בחסר על מדד זה, אשר כל ירידה במדד עשויה להניב להם תשואה חיובית (בתלות במועד רכישת התעודה ובדמי הניהול).

​תעודת סל שמכפילה כל שינוי בגובה המדד אחריו היא עוקבת, בגובה המינוף שנקבע לתעודה. לדוגמא, בתעודה ממונפת פי שניים, עליה של המדד בנקודה תגרור עלייה של 2 נקודות בתעודה. ניתן לומר שתעודה ממונפת הינה מוצר פיננסי "אגרסיבי" יותר מתעודה "רגילה" על אותו המדד. לכן, במצבים בהם משקיעים חושבים שמדד מסוים עתיד לעלות, ורוצים חשיפה גדולה יותר למדד זה, אזי סביר להניח שהם ירכשו תעודה מסוג זה.

​תעודת התחייבות (שנקראת לעיתים תעודת פיקדון) הינה סוג מסוים של תעודת סל, אשר נכס הבסיס שלה הינו מטבע (דולר, אירו, ריבית בנק ישראל). תעודות התחייבות עוקבות למעשה אחר שינוי במטבע הנבחר, ונסחרות במהלך כל שעות היום בבורסה לניירות ערך, בדומה לכל תעודת סל אחרת.