פסגות מקדם את גישת האקטיביזם המוסדי ופועל על פיה. גישה זו גורסת כי על גופים מוסדיים לפעול באופן רציף מול קשת של גופים, על מנת למקסם לאורך זמן את ההגנה על האינטרסים של לקוחות ועמיתי הגוף המוסדי, תוך שמירה קפדנית על החוק והתייחסות מתמדת לרמות הסיכון המתאימות לצרכנים השונים.
האקטיביזם המוסדי מבקש להבטיח עמידה בסטנדרטים גבוהים של ממשל תאגידי והתנהגות בעלי שליטה בתאגידים בהם מושקע הציבור.
צורות הביטוי העיקריות של אקטיביזם זה :
1.השתתפות באסיפות כלליות -
פסגות משתתף על פי חוק באסיפות כלליות של תאגידים שניירות הערך שלהם מוחזקים בקרנות ובקופות שבית ההשקעות מנהל עבור לקוחותיו ועמיתיו. פסגות פועל על פי קריטריונים ועקרונות שגיבש בכל הנוגע לסוגיות המועלות להצבעה באסיפות אלה (כגון - תגמול נושאי משרה, חלוקת דיבידנדים, מינוי דירקטורים, עסקאות בעלי עניין), ומקפיד על קיום פעילות אקטיבית מול התאגידים ככל שנדרש, הן לפני האסיפה - בקשת הסברים והבהרות, חומרים נוספים החיוניים לדיון בנושא שעל הפרק - במהלכה והן לאחריה.
כל זאת במטרה להבטיח את זכויות המיעוט ואת האינטרסים של לקוחות פסגות ועמיתיו.
לקריטריונים להשתתפות באסיפות כלליות
2.שיפור תנאי עסקאות לא סחירות בכלל, ועסקאות בנכסים אלטרנטיביים בפרט -
קביעת תבניות ההשקעה ותנאיה מול הגופים המגייסים, בהתאם לצרכי העמיתים והלקוחות.
3.השתתפות פעילה והובלת אופיים ותוכנם של הסדרי חוב -
פסגות מחויב לעשות את מרב המאמצים על מנת שהתאגידים שגייסו כסף מהציבור יפרעו את חובם. כגוף מוסדי המנהל כספי ציבור, פסגות פועל למיצוי הצעדים שבאפשרותו לנקוט כדי להבטיח שכספי הלקוחות והעמיתים יוחזרו על ידי מי שלוו אותם.
המטרות בבסיס הסדרי החוב
• פיצוי לבעלי אג"ח כנגד הגדלת הסיכון (ריבית, מניות, אופציות)
• חיזוק מבנה ההון של החברה (המרה, הזרמה, מגבלות)
• טיפול בקדימויות החוב
• חיזוק הממשל התאגידי (דיווח, שקיפות, אישור עסקאות בעלי עניין)
עקרונות להסדר חוב
• פיצוי לבעלי אג"ח כנגד הגדלת הסיכון והארכת מועדי הפירעון
1. פיצוי בשיעור הריבית
2. שיתוף בעלי האג"ח ב-UPSIDE עתידי - מניות, אופציות או אג"ח להמרה
• חיזוק מבנה ההון של החברה
1. המרת חוב למניות, הזרמת הון, הנפקת זכויות, הלוואות בעלים, הגבלת דיבידנדים בתקופת ההסדר
2. הגבלת תגמול בעלי השליטה בעת תקופת ההסדר - שכר, בונוס או דמי ניהול
• טיפול בקדימויות החוב
1. דחייה מקבילה של תשלומי הריבית והקרן לנושים אחרים (כולל לבנקים)
2. קבלת שעבודים והגדלת בטחונות ו/או הגבלת שעבודים חדשים ללא הסכמת בעלי האג"ח - Negative Pledge
• חיזוק הממשל התאגידי
1. הגברת רמת השקיפות והדיווח - דו"חות סולו, חברות או פרויקטים מהותיים
2. אישור עסקאות בעלי עניין גם באסיפות בעלי אג"ח
מדובר בעקרונות מנחים. כל הסדר ידון לגופו תוך שימת דגש על העקרונות הרלוונטיים למקרה הספציפי.
להבדיל מפעילות מקובלת ולגיטימית כמו מכירת איגרות חוב בשוק ההון ע"י גוף מוסדי מתחת לערכן המתואם (למשל כדי לרכוש סדרה אחרת, אטרקטיבית יותר או מתאימה יותר לתיק או למוצר המנוהל), מצב בו בעל שליטה בתאגיד מבקש לשנות את התנאים המקוריים לפיהם הונפקה איגרת החוב הוא מצב בעייתי בו פסגות מאמין כי עליו להשמיע דעתו ולפעול למניעת הנזק.
פסגות רואה חשיבות רבה בפעילות זו, והקים צוות לטיפול בהסדרי חוב קונצרני (המורכב מאנשי השקעות, ניהול אשראי, ייעוץ משפטי).
הצוות דן באג"ח של חברות שמתעורר לגביהן חשש כי לא יפרעו את החוב במועד ובתנאים שנקבעו, בהסדרי חוב מוצעים, מבצע מעקב ומיפוי סיכונים של איגרות חוב ומתריע במידה ונדרש ביצוע פעולות (כגון פניה לנאמן בבקשה לכנס אסיפת בעלי אג"ח או פניה לחברה לשם קבלת מידע על הפעולות אותן מתכוונת החברה לנקוט לשם עמידה בפירעונות קרן וריבית הנדרשים).
הצוות פועל לצד ובנוסף לפעילות בקרת האשראי השוטפת במערך הרגולציה, ופעילות מחקר החוב על ידי אנליסטים בקבוצה (פעילות שמתבצעת מתוך התפיסה כי האחריות המלאה על בחירת אג"ח להשקעה היא של הגוף המוסדי, כשחברות דירוג חיצוניות הן כלי עזר נוסף בלבד).