תחזית מדד יוני 2010

•   בניגוד לחששות מדפלציה או אינפלציה נמוכה מאוד בארה"ב ובאירופה, בישראל החשש הוא דווקא מאינפלציה גבוהה. הסיבות העיקריות לכך הן:
  •   מחירי הדיור – סעיף הדיור עלה בשלושת החודשים האחרונים בקצב ממוצע של 0.8%. במונחים שנתיים מדובר על עלייה של 10%. ב-12 חודשים האחרונים עלה המדד הכללי ב-3% בעוד המדד ללא דיור עלה ב-2.5%.
  •   בניגוד לארה"ב ולאירופה שחוו מיתון עמוק, בישראל המיתון היה קל באופן יחסי. כתוצאה מכך שיעור האבטלה בישראל במגמת ירידה, השכר הריאלי חזר לעלות והלחצים על המחירים היו נמוכים הרבה יותר, אם בכלל.
  •   המשק הישראלי מאופיין בגמישות נמוכה של המחירים כלפי מטה. ירידות במחירי המוצרים המיובאים מתורגמים בד"כ לעליות בשיעורי הרווח של היבואן ולא בהפחתות מחירים לצרכן.

  תחזית למדד חודש יוני – עלייה של 0.2%
•   ההשפעה העיקרית על מדד יוני היא הפחתת מחיר הדלק ב-5% כתוצאה מירידת מחיר הנפט בחודש מאי.
•   המשך עליות במחירי הדיור בשיעור דומה לזה שנרשם במאי.
•   עלייה של כ-9% בסעיף ההלבשה והנעלה כתוצאה מעליות מחירים עונתיות.
•   עליית מחירי הטיסות לחו"ל המאפיינת את החודשים יוני- יולי. ירידות בסעיף זה מאפיינות בד"כ את ספטמבר-אוקטובר.

  תחזית למדד חודש יולי – עלייה של 0.5%
 •  בעקבות העלייה של מחירי הנפט בחודש יוני יעודכן מחיר הדלק כלפי מעלה בשיעור של 2.6%.
 •  המשך עליות במחירי הדיור, הנחנו עלייה בשיעור דומה לזו שבחודש יוני.
 •   העלאת מחיר המים בשיעור של 5% בעקבות תהליך עדכון התעריפים שהחל בינואר השנה.
 • כאמור, המשך העליות במחירי הטיסות לחו"ל.
 •  כתוצאה מעליית מחירי ההצגות לילדים בחופש הגדול ומעלייה במחירי מוצרי הלימוד צפויות להירשם ביולי ובאוגוסט עליות בשיעור של כ-0.8% בסעיף החינוך והתרבות.
 • בתחזית לא נלקחו בחשבון העלאות מיסים אפשריות של הממשלה. ההחלטה אמורה להתקבל ב-15 ליולי ואם אכן יועלו המיסים על הדלק, סיגריות ואלכוהול תורגש השפעתם במהלך יולי ואוגוסט.

  תחזית למדד חודש אוגוסט – עלייה של 0.3%
  • עלייה עונתית במחירי המזון.
  • המשך עליות במחירי הדיור.
  •  כתוצאה מעליית מחירי ההצגות לילדים בחופש הגדול ומעלייה במחירי מוצרי הלימוד צפויות להירשם ביולי ובאוגוסט עליות בשיעור של כ-0.8% בסעיף החינוך והתרבות.
  •  ירידה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה בשיעור של כ-6%.
 

  עוד 
  • תחזיות האינפלציה שלנו ל-12 חודשים הקרובים היא 2.5-3%.
  •  בנק ישראל הותיר את ריבית יולי ברמה של 1.5%. הסיבה העיקרית להותרת הריבית על כנה היא אי הודאות לגבי מצבה של הכלכלה העולמית שהחריפה בחודשיים האחרונים. 
  • בנק ישראל עשוי להעלות את הריבית באוגוסט אם יעלו הציפיות האינפלציוניות בשוק ההון (עומדות כיום על 2.9%). ללא עליה שכזו, ואם החששות באירופה ובארה"ב לא יתפוגגו, עשוי הבנק להשאיר את הריבית ברמתה הנוכחית חודש נוסף.
  • ברור כי רמת הריבית במשק עדיין נמוכה מדי. בעוד בארה"ב עומדת הריבית הריאלית על כ-0%, בישראל היא שלילית מאוד (מינוס 1-1.5%). זו ריבית ריאלית שמתאימה למשק במיתון קשה. לא זה המצב.
  • גם בהמשך השנה אנו צופים תוואי העלאות ריבית איטי. אנו מעריכים כי הריבית במשק תגיע בעוד 12 חודשים ל-2.5%.

אורי גרינפלד, כלכלן בכיר, פסגות בית השקעות

דוח זה הינו רכושה של פסגות בית השקעות בע"מ (להלן - "פסגות"), אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן ו/או פעולה, דפוס, צילום, הקלטה, העתקה את הדוח, ו/או כל חלק ממנו ללא קבלת אישור בכתב ומראש. הדוח מבוסס על נתונים שהיו גלויים לציבור ושפורסמו על ידי פסגות ו/או החברות המוזכרות בדוח (להלן - "החברות") בתשקיפים, דוחות כספיים, הודעות לבורסות לניירות ערך, פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע, פרסומים ונתונים אלו. המידע, הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ"ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו. המידע המופיע בדוח זה  מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת. ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה. מודגש כי אין פסגות ו/או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדוח, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה, שגיאה או ליקוי אחר בדוח.  פסגות לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בדוח זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. פסגות ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות הקשורות אליה (להלן - "התאגידים") ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל ניירות הערך של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות  בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן, עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות נשואי  דוח זה,על בסיס יומי או אחרת, לשמש כחתם לניירות הערך כאמור, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או ברכישתן, חרף האמור בדוח זה , הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. אין לראות בדוח זה שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים, מצבו הכספי, נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם. אין להעביר דוח זה לצד ג' כלשהו.
© כל הזכויות שמורות