תחזית מדד פברואר 2010

תחזית למדד חודש פברואר – ירידה של 0.4%
• שתי ההפתעות האחרונות במדד הגיעו תודות לסעיף הדיור. לאחר שבתקופה שבין פברואר לדצמבר 2009 עלה הסעיף בממוצע ב-0.7% מדי חודש, בדצמבר ובפברואר ירד לפתע הסעיף בחדות (0.6% כל חודש). כיוון שהיינו מצפים שסעיף זה יושפע בעיקר מגורמי הביקוש וההיצע במשק, תנודתיות כזו במחירים נראית לנו מוגזמת וייתכן והיא נובעת ממדגם קטן יחסית בחודשי החורף. אנו מעריכים כי שני חודשי הירידות בסעיף עדיין לא מסמנים שינוי מגמה אמיתי בשוק השכירות וכי המחירים ימשיכו לעלות בחודשים הקרובים, אם כי בקצב איטי יותר מאשר בשנה החולפת.
• הפחתת מחירי החשמל ב-10% שנכנסה לתוקף ב-15 לפברואר תורמת לירידה של 0.3% במדד כולו אשר תתפרס על פני פברואר-מרץ.
• חלק מהפחתת המע"מ בינואר תבוא לידי ביטוי רק החודש וזאת בשל עדכון המחירים האיטי בחנויות.
• ירידה עונתית נוספת בסעיף ההלבשה והנעלה כתוצאה ממבצעי סוף העונה. ירידת המחירים בסעיף זה בינואר הייתה חדה מהממוצע וזאת כנראה בשל הקדמה של חלק ממבצעי סוף העונה והחורף החם יחסית.
• ירידה במחירי הנסיעות לחו"ל האופיינית לחודש פברואר.

תחזית למדד חודש מרץ – ללא שינוי
• המשך השפעת ירידת מחירי החשמל.
• ירידה עונתית במחירי הפירות והירקות.
• עלייה של 1.9% במחירי הדלק.
• המשך הירידות העונתיות בסעיף ההלבשה והנעלה. 
  
עוד 
  • תחזיות האינפלציה שלנו ל-12 חודשים הקרובים היא 2.2%.
  • גורם ההפתעה העיקרי האפשרי כלפי מעלה הוא מחירי הסחורות. עלייה של מחיר הנפט ב-10% תתרום כ-0.5% למדד. 
  • גורם ההפתעה העיקרי כלפי מטה הוא מחירי הדיור: ירידה של 1% בסעיף הדיור תתרום לירידה של 0.2% במדד.
  • בנק ישראל חזר והדגיש בהודעת הריבית האחרונה שהשארת הריבית ברמה של 1.25% היא חלק מתהליך הדרגתי להחזרת הריבית לרמה "נורמאלית". 
  • במילים אחרות, בנק ישראל ממשיך בתהליך החזרת הריבית הריאלית לרמה ניטראלית (כ-2%, שהם 4% נומינלית) אבל הוא לא ממהר ולא רוצה לגרום  לזעזועים במשק המתאושש, בטח לא לפני שמגמת הריבית בעולם תשתנה גם היא.
 •  נראה שהגורמים העיקריים שמשפיעים על החלטת הבנק הם הפתעות המדד ושער החליפין.
 • ההפתעה השנייה ברצף כלפי מטה במדד הקשתה על בנק ישראל להעלות את הריבית.
 •  במידה ומדד פברואר לא יפתיע כלפי מעלה, אנו מעריכים שהריבית תושאר גם בסוף מרץ ברמה של 1.25%.
 • בהתאם לכל אלו, אנו מעריכים כי מגמת העלאות הריבית של בנק ישראל תמשיך להיות איטית. להערכתנו, בסוף 2010 תעמוד הריבית בישראל על כ-2.5%.
 •  הערכה זו מתבססת על ההנחה כי הריביות בארה"ב ובאירופה לא יעלו לפני סוף שנת 2010.

אורי גרינפלד, כלכלן בכיר, פסגות בית השקעות.




דוח זה הינו רכושה של פסגות בית השקעות בע"מ (להלן - "פסגות"), אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן ו/או פעולה, דפוס, צילום, הקלטה, העתקה את הדוח, ו/או כל חלק ממנו ללא קבלת אישור בכתב ומראש. הדוח מבוסס על נתונים שהיו גלויים לציבור ושפורסמו על ידי פסגות ו/או החברות המוזכרות בדוח (להלן - "החברות") בתשקיפים, דוחות כספיים, הודעות לבורסות לניירות ערך, פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע, פרסומים ונתונים אלו. המידע, הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ"ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו. המידע המופיע בדוח זה  מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת. ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה. מודגש כי אין פסגות ו/או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדוח, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה, שגיאה או ליקוי אחר בדוח.  פסגות לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בדוח זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. פסגות ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות הקשורות אליה (להלן - "התאגידים") ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל ניירות הערך של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות  בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן, עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות נשואי  דוח זה,על בסיס יומי או אחרת, לשמש כחתם לניירות הערך כאמור, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או ברכישתן, חרף האמור בדוח זה , הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. אין לראות בדוח זה שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים, מצבו הכספי, נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם. אין להעביר דוח זה לצד ג' כלשהו.